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2018-06-22 05:14:45

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  近期,大宗商品尤其是中国期货市场独有的黑色系商品强势上扬,成为了明星资产。不少业内人士注意到,近期BDI指数也大幅反弹,这似乎是给了商品牛市一个绝佳的注解。10月27日起,BDI指数累计上涨13.59%,从800点以下一路向上突破了900点。11月8日,BDI指数较前一日上涨41点,报911点。

  BDI指数是一个航运指数,由几条主要航线的即期运费加权而成,可以看作是散装原材料的运费指数,也是反映国际间贸易状况的参考指标,与全球经济状况、原材料价格状况密切相关,素有大宗商品“风向标”之称。

  海通证券期货研究主管高上在接受中国证券报记者采访时表示,BDI指数最近大涨,跟黑色系商品直接相关,反映了中国需求的回暖。中国在焦煤、焦炭、螺纹钢方面是生产和消费大国。从走势来看,从2014年下半年起,尤其是到了2015年年中之后,BDI指数和黑色商品特别是螺纹钢价格走势有很高的相关性。

  “由于大宗商品价格大涨,市场对未来的需求预期转好;同时我国近期煤炭、矿石的进口同比均大幅增加,市场对于国际间贸易预期也有所转好,从而一定程度上增加了对航运的需求,带动了BDI指数的上涨。”兴证期货研究员林惠表示。

  海关总署周二公布的数据,中国10月进口煤炭2158万吨,同比增长55%。10月煤炭出口量为90万吨,同比上升73%。1-10月煤炭进口总量同比增18.5%,至2.0174亿吨;出口总量同比增58.5%,至720万吨。

  业内人士认为,BDI指数有望继续走强。宝城期货研究员陈栋表示,目前国内经济下行压力依然存在,年底的政府工作会议可能会继续增加对基建领域的投资力度,黑色系需求前景保持乐观,这有助于未来BDI指数继续走强,可以说BDI指数与黑色系商品强势格局有一定正相关性。

  “动荡”之中依然“面不改色”

  昨日,全球金融市场动荡。由于美国大选结果带来的“黑天鹅”冲击,美国和亚太股市均大幅下挫,美元指数一度下跌近2%。此时,国内商品市场黑色系依旧强势领涨。截至收盘,焦炭1701、铁矿石1701、焦煤1701和螺纹钢1701合约分别上涨了7.35%、5.96%、5.73%、5.27%。可以说,黑色系在动荡之中依然“我行我素”。

  此前,针对火热的行情,各交易所已经采取了一定的调控措施。例如,就在本周二,三大商品交易所均发布通知,调整相关商品合约交易手续费。

  重压之下,“黑色系”为何依旧保持强势?高上认为,第一,今年夏季出现黑色商品需求提升;第二,随着此前多年的价格下跌,商品库存降到低位;第三,去产能效果显现;第四,当前运力不足也支撑了黑色系价格。第五,拉尼娜天气影响不容忽视,今年冬天降温比往年早,且降温幅度大,随着进入冬储阶段,动力煤等品种需求端明显回升。

  “黑色系在短暂消化之后又重新回归基本行情。”陈栋认为,由于供应端依然偏紧,尽管政策干预力度不断加强,但市场资金做多意愿似乎并未衰竭。由此来看,目前黑色可能并未到转势的临界点。

  至于“黑天鹅”因素的影响,国信期货有色金属高级分析师顾冯达表示,短期内市场避险情绪还将笼罩市场,欧美日股市将受到明显冲击,资金或涌入国债及贵金属市场,美元指数将短期遭到抛售,大宗商品则呈现剧烈震荡分化,原油或受美国油气工业松绑及中东局势缓和的预期而承压,有色金属料在风险偏好下滑的利好及美元偏弱的利好中徘徊,金融市场有待逐步消化美国选举结果。

  留一份清醒

  值得注意的是,短期供需错配影响有望化解。据报道,国家发改委昨日就鼓励签订中长期合同、促进煤炭和相关行业持续发展有关情况举行发布会。国家发改委副秘书长许昆林表示,当前完全有条件、有办法保障煤炭的安全稳定供应。一是先进产能可以有序释放到位。现在并非生产不出来,而是有能力的储备,276到330个工作日之间的产能,本来就是为应对市场波动准备的,目前煤炭市场发生阶段性的变化,这一部分产能就会发挥重要的作用。二是煤炭运力可以较大幅度的增加。三是清洁能源的利用还有很大的潜力可挖,完全有办法、有条件保障供应。

  另据卓创资讯数据,继主流煤企动力煤价格纷纷下调10元/吨以后,昨日公布的环渤海动力煤价格指数也下调1元/吨至606元/吨。

  总体来看,业内人士普遍认为,后市黑色继续上涨的可能性依然存在,但不建议投资者加仓,而是留一份清醒,主动减持前期多头头寸。

  林惠表示,虽然监管调控措施持续出台,但在短期黑色系偏紧的供需基本面下,现货价格不断上涨,从而给予期货价格一定的上涨动能。短期来看,在供给侧改革的大背景以及运输压力、环保压力下,黑色系供需偏紧的基本面没有明显缓解,预计短期内黑色系价格仍存在一定的上涨可能。但随着神华集团、中煤集团、中国华电集团、国家电力投资集团四大央企签署首批电煤购销中长期合同,后续煤炭供需双方2017年度中长期合同将陆续签订,届时煤炭产量或将进一步释放,黑色系上涨动能将趋弱,回落风险加大。

  国信期货煤焦钢分析师施雨辰建议,铁矿石近期跟随煤焦钢上涨,但钢厂减产不利于铁矿石需求,后期铁矿石现货上行动力不足,且铁矿石期货修复贴水的任务基本完成,铁矿石期货多单谨慎持有。焦炭焦煤方面,目前现货焦炭和焦煤依然供应偏紧,全国现货焦煤价格近期再度迎来普涨,短期焦炭焦煤现货价仍有上行空间。动力煤方面,发改委要求增加铁路煤炭运量,港口煤炭库存持续增加,多家煤企下调动力煤价格,现货动力煤价格继续上涨空间缩小,动力煤期货短线多单减仓或离场,等待回调企稳后再考虑做多。

  值得注意的是,从持仓来看,昨日焦炭1701合约持仓量减少23860手,铁矿石1701合约持仓量更是大幅减少14.4万手,热门品种的资金已有撤出迹象。记者 叶斯琦

  11.11期间,每天朋友圈都充斥这各种攻略,但是看上去各个经典,但要想弄清楚怎么玩,着实要一定的时间了解才行。费时费力,应接不暇。

  针对这个消费痛点,今年京东金融发福利的大本营就在京东金融APP。只要牢牢驻守京东金融APP ,玩转“11.11活动页面”,就再也不会错过剁手神机、理财吉时。

  “11.11活动页面”作为京东金融11.11大促的主场,共设置了三大模块,即“大促时间轴”,“专题板块”以及与京东金融产品相对应的六个分会场。时间轴一目了然的呈现了不同阶段的主打活动;“购物神器”、“海量好券”和“精彩活动“三个专题囊括了各类羊毛,实惠的、好玩儿的应有尽有。

  总而言之,今年11.11的福利大本营就在京东金融APP,保证可以让你玩着手机、动动手指,轻松踩准11.11发福利的节拍,瘫着就把好礼、好物统统搬回家。

  11.11 有“秘籍” “轻松赚 认真花”

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  那么,活动信息应该在哪里看?

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  “专题活动”“分会场”玩法多 左手抢好货 右手撸好礼

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  京东11.11大本营备专享好礼 IPHONE7等重磅福利等着你

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  当然,打白条最高12期免息、白条提额包、“京东小金库”新用户存1000元送100等海量线上优惠活动,APP用户同样可享。

  福利这么多,操作这么便捷,京东金融APP绝对是今年11.11期间不容错过的福利主场,还不快动起来!

  受美国大选再现“黑天鹅”、美元指数一度重度下挫等因素影响,周三(11月9日)人民币对美元即期汇价自年内低点附近出现小幅反弹。分析人士表示,目前人民币汇率交投主线仍大体围绕美元指数波动,但市场情绪仍然偏软。在此背景下,短期内人民币汇率料延续近期偏弱震荡的运行格局。

  即期汇价走强幅度有限

  中国外汇交易中心周三公布,当日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.7832,较前一交易日小跌15个基点,连续第四个交易日走跌,并刷新10月28日以来的低点。

  即期汇率表现方面,由于当日美国大选再次“飞出”特朗普反败为胜的“黑天鹅”,美元指数在周三亚洲交易时段一度重挫超2%,人民币对美元即期汇价周三早盘也一度跟随欧元、日元等主要非美货币出现大幅走强。不过,午后随着美元指数跌幅收窄,即期汇价最终录得的涨幅仍相对有限。截至收盘,人民币对美元即期汇价报6.7731,较前一交易日小涨69个基点或0.10%,暂时止住了此前两个交易日的走软势头。不过即便如此,至周三收盘时,人民币即期汇价距离年内6.7856的低点水平仍相距不远,显示周三美元指数下行对人民币汇率的推升力度仍然有限。

  离岸市场方面,周三香港市场上人民币CNH汇价整体也呈现冲高回落的特征。截至11月9日16:30,人民币对美元CNH汇价报6.7930,较前一交易日小涨51个基点或0.08%,与境内即期汇价的价差约19个基点,相对前几个交易日略有扩大。此外,在海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上,人民币对美元一年期NDF品种当日交投在6.95附近,较前一交易日变化不大。

  市场预期仍旧偏弱

  交易员表示,周三包括外汇市场在内的全球金融市场出现罕见的剧烈波动,特朗普当选美国总统直接打压了主要风险资产和美元指数的表现,投资者对于12月美联储启动加息的预期也出现显著下滑。在此背景下,人民币汇率早盘跟随主要非美货币同步走强也在情理之中。不过另一方面,午后美元指数跌幅收窄之后,人民币即期汇价、CNH汇价的涨幅出现大幅收缩,也同样彰显了市场情绪的疲软。相对而言,周三公布的CPI等10月部分经济数据,对市场的影响并不明显。

  此前,多家券商等研究机构普遍分析认为,人民币对美元汇率在接近6.80整数大关时,将有望迎来重要支撑。对此市场人士表示,在近几个交易日人民币汇率整体颓势难改的情况下,短期内人民币汇率仍有较大可能继续小幅走跌。从技术支撑和市场预期的角度来看,6.80关口附近或将出现较为明显的平台休整。

  来自外汇交易商富拓的分析则称,出于经济转型和内需拉动等方面的需要,人民币汇率当前的走弱势头,在年底前预计还将持续。从中长期来看,6.80至7的汇率区间,将可能会达到。不过另一方面,虽然今年以来人民币汇率持续表现弱势,经济增速也出现放缓,但投资者对于资本外流等方面的预期,仍无需过于悲观。记者 王辉

  与前期在流动性紧张时仍勇闯新高截然不同的是,最近流动性转暖、资金利率走低,债券市场却出现调整。10月底以来,10年期国债收益率已反弹逾10基点。

  市场人士表示,近期的调整某种程度是对前期超涨的修复,眼下经济企稳回升难证伪、大宗商品涨价等刺激通胀预期抬头,加上货币政策中性更明确,基本面与政策面并不支持债券利率大举走低,且随着配置热情消耗,基本面和货币政策等传统因素的影响力在回升,债市在边际上面临一定调整压力。不过,当前及未来一段时间供需关系料保持良好,基本面与政策面也未现实质转向,谈债市趋势逆转还为时尚早。

  从诡异上涨到逆势下跌

  10月底以来,尤其在跨月后,此前货币市场弥漫的紧张气氛消退,资金面恢复了宽松常态,货币市场利率纷纷出现明显回落。

  据Wind数据,11月9日,银行间市场存款类机构质押式回购7天品种利率(DR007)上涨近5bp至2.32%,但仍较10月末高位低出约37bp,与2015年9月到2016年8月这一段货币市场利率极稳定时期的均值水平相当。另外,11月8日,覆盖全市场机构的7天回购利率(R007)报2.38%,较10月末高位(2.98%)下行超过60bp,并且低于过去数个月该期限回购利率运行中枢(2.45%左右)。

  在流动性转暖、资金利率走低的带动下,近期短期债券利率也略微走低,但幅度远不及资金利率的降幅。数据显示,11月8日,1年期国债收益率报2.145%,大约较10月末高位回落4bp。

  而中长期限债券利率不仅没有跟随资金利率下行,反而出现了不同程度的上涨。8日,10年期国债、国开债收益率报2.76%、3.13%,分别较10月下旬的低点上涨12bp和11bp。这与10月中旬时的情景几乎完全相反。

  从10月中旬开始,市场资金面在企业缴税等多种因素影响下呈现近期少见的紧张之势,各期限资金利率纷纷走高,7天回购利率于10月27日涨至3.21%,创了2015年4月以来的新高。但与此同时,10月中旬,以10年国债为代表的长期利率债不顾流动性趋紧,反而掀起了一波涨势,10年国债收益率从2.73%左右最低跌至2.645%,追平了8月中旬创下的本轮牛市低点。10年期国开债则最低跌到3.02%,再创本轮牛市新低。

  事实上,10月中旬,债市不仅要面对流动性波动的袭扰,还有来自金融数据超预期、经济数据稳中向好、金融监管政策趋紧以及海外债市下跌的压力。当时,中国债市的表现显然是超预期的。而眼下,资金面较为宽松,债市却出现调整,也是有些“超预期”。

  边际利空迫使债市纠偏

  从某种程度上看,近期的调整正是对前期背离的修复。

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